Fva Fx Opzioni

Valore futuro - FV Abbattere Valore futuro - il calcolo FV Il FV consente agli investitori di prevedere, con vari gradi di precisione, la quantità di profitto che può essere generata da diversi investimenti. La quantità di crescita generata da possesso di un determinato importo in contanti sarà probabilmente diverso se la stessa quantità sono stati investiti in azioni, in modo da l'equazione FV viene utilizzato per confrontare diverse opzioni. Determinazione della FV di un bene può diventare complicato, a seconda del tipo di attività. Inoltre, il calcolo FV si basa sull'ipotesi di un tasso di crescita stabile. Se il denaro è collocato in un conto di risparmio con un tasso di interesse garantito. allora la FV è facile determinare con precisione. Tuttavia, gli investimenti nel mercato azionario o altri titoli con un tasso più volatile di ritorno possono presentare maggiori difficoltà. Ai fini della comprensione del concetto di base, tuttavia, i tassi di interesse semplici e composti sono gli esempi più semplici di calcolo FV. Semplice interesse annuo Il calcolo FV può essere fatto in due modi a seconda del tipo di interesse essere guadagnati. Se un investimento guadagna interesse semplice. allora la formula è la seguente: dove I è l'importo dell'investimento iniziale, R è il tasso di interesse e T è il numero di anni si terrà l'investimento. Ad esempio, si supponga un investimento di 1.000 è tenuto per cinque anni in un conto di risparmio con 10 semplici interessi pagati annualmente. In questo caso, la FV dell'investimento iniziale 1.000 è 1.000 (1 (0.10 5)), o 1.500. Composto interesse annuale con interesse semplice, si presume che il tasso di interesse si guadagna solo l'investimento iniziale. Con interesse composto, il tasso viene applicato a ogni anni saldo del conto cumulativo. Nell'esempio precedente, il primo anno di investimento guadagna 10 1000, o 100, in interessi. L'anno successivo, però, il conto totale è di 1.100 invece di 1.000, in modo che il tasso di interesse 10 viene applicato al saldo per i guadagni di interesse del secondo anno di 10 1.100, o 110. La formula per la FV di un interesse di guadagno investimento compounding è: Utilizzando l'esempio precedente, la stessa 1.000 investiti per cinque anni in un conto di risparmio con un tasso di interesse compounding 10 avrebbero un FV di 1.000 ((1 0.10) 5), o 1,610.51.FVA: fuori luogo Darrell Duffie è il Dean Witter distinto professore di finanza presso la Stanford Universitys Graduate School of business Un intenso dibattito è stato birra tra quants, commercialisti e docenti universitari oltre la prassi recente nota come FVA, o regolazione di valutazione finanziamento. Un FVA è una regolazione presunto al valore equo di mercato di un dealer swap libro, progettato per catturare il costo del finanziamento del denaro necessario per entrare e mantenere certe posizioni di swap. L'aggiustamento della valutazione del margine (MVA) è un aggiustamento analogo per i margini di swap iniziali. Concettualmente, MVA e FVA sono essenzialmente le stesse. Qui, io li grumo insieme. Il mio obiettivo è quello di spiegare ciò che questi aggiustamenti sono in realtà, e ciò che può motivarli. Come un warm-up, che illustrerà come FVA contabilità sarebbe applicato all'acquisto di un anno le bollette del Tesoro USA che si tengono fino a scadenza. Concessionari non sarebbero mai realmente applicano un FVA a questo tipo di posizione, per ragioni che diverranno evidenti, ma l'esempio è istruttivo. Supponiamo per semplicità che i tassi di interesse privi di rischio sono pari a zero, e che 100 milioni di valore nominale dei titoli del Tesoro sono acquistati da un commerciante in un mercato liquido alla pari, finanziato da 100 milioni di nuovo debito non garantito. Il concessionario ha un anno di spread di credito non garantito di 25 punti base. In un anno, i titoli del Tesoro pagherà 100 milioni, e il banco rimborsare 100.250.000 sul suo finanziamento, per una perdita netta di 250.000 L. La perdita sarà a carico degli azionisti concessionari solo se il rivenditore sopravvive. Così, i concessionari azionisti subiscono una perdita del valore di mercato iniziale della loro equità di PL. dove p è il rischio neutrale di un anno probabilità di sopravvivenza rivenditori. Ad esempio, prendendo 1 p 0,995, il costo netto per il valore del patrimonio netto azionista è pL 248.750. Se il commerciante dovesse applicare metodologie contabili FVA, i titoli del Tesoro sarebbero stati contrassegnati-to-market al loro valore di iscrizione di 100 milioni, al netto di un FVA di 248.750 (calcolato dalla stessa formula PL), per un valore di mercato al netto dei soli 99.751.250. Qualcosa appena andato storto: i Treasuries hanno chiaramente una fiera valore effettivo di 100 milioni. Beh, alcuni potrebbero sostenere la posizione del Tesoro deve essere contrassegnata giù un po 'per la liquidità da una correzione bidask, ma che sarebbe ancora lasciare un equo valore di mercato ben al di sopra del presunto fair value FVA-adjusted. Anche se la pratica FVA allinea gli incentivi di market making con gli interessi degli azionisti, non riesce alcune prove convincenti di coerenza con i principi della valutazione di mercato, come ho detto, i concessionari non sarebbero adottare FVA contabilità in questa situazione. Eppure attuale prassi valutativa di swap segue esattamente gli stessi principi, come spiegato in alcune recenti ricerche che ho fatto con Leif Andersen di Bank of America Merrill Lynch e Yang Song della Stanford University. La complessità della valutazione di swap sono troppo complesse per passare attraverso qui. Ma la maggior parte commercianti principali effettivamente arrivano al loro valore di mercato comunicati di swap sottraendo una rettifica che è uguale alla impatto sulla valutazione del mercato azionario di finanziare i flussi di cassa previsti, utilizzando lo stesso approccio che ho appena spiegato in questo semplice esempio. Perché i rivenditori fanno questi strani regolazioni per i loro libri di swap Vi è in realtà un buon motivo. Tornando all'esempio del Tesoro, i concessionari direttore finanziario non vorrebbe azionisti a subire una perdita netta del valore di mercato del patrimonio netto di 248.750. Con l'adozione di una pratica di marcatura qualsiasi posizione al suo valore incrementale per gli azionisti alla luce dei costi di finanziamento, piuttosto che il suo valore di mercato attuale, il direttore finanziario si allinea correttamente gli incentivi dei commercianti che commerciano scrivanie con quelli degli azionisti. I commercianti sarebbero quindi condurre solo quei mestieri la cui profitto mark-to-market, al netto dei costi FVA agli azionisti, è positivo. Anche se la pratica FVA allinea gli incentivi di market making con gli interessi degli azionisti, non riesce alcune prove convincenti di coerenza con i principi della valutazione di mercato, perché non è vero che il valore di mercato di un bene o la posizione derivata è pari al valore di mercato di solo componente dei flussi di cassa netti che vanno agli azionisti azionari. Così, FVA contabilità porta a incongruenze, alcuni dei quali sono stato sottolineato da Hull e White (2014) e Albanese e Andersen (2014). Finora, il FVA totale cumulativo dei principali concessionari è inferiore ai 10 miliardi di dollari. Il più grande esempio noto si è verificato nel 2014, quando JP Morgan ha fatto un 1 miliardo di FVA al suo libro di swap. Queste regolazioni (compresi MVAs) saranno ora ottenere molto più grande perché i concessionari hanno iniziato ad essere costretto dalla normativa per fornire margine iniziale su una maggiore frazione delle loro posizioni di swap. I principali rivenditori o loro revisori contabili esterni dovrebbero raddrizzare queste pratiche di valutazione deboli prima che sfuggano di mano. Gli incentivi possono essere allineati con altri approcci. 1 Il neutrale al rischio di default probabilità 1 p può essere approssimata come la diffusione commercianti di credito diviso per una stima di LGD, la perdita frazionale media ai creditori sul debito non garantito in caso di default. Quindi, questo esempio funziona con LGD 0.5.Home gt commercianti Centro gt Specifiche Contrattuali Simboli Mese: FJanuary, GFebruary, HMarch, JApril, KMay, MJune, NJuly, QAugust, USeptember, VOctober, XNovember, ZDecember Caratteristiche dell'appalto sono soggette a modifiche senza preavviso . Tutte le informazioni provengono da fonti ritenute attendibili, ma non è garantito per la precisione, né è preteso di essere completo. Tutte le informazioni qui contenute sono soggette a modifiche senza preavviso. Efutures non può essere responsabile per eventuali danni, presunta o meno, che possono derivare da qualsiasi uso fatto da qualsiasi persona su qualsiasi informazione in questa pubblicazione. Si ricorda agli investitori di rischi associati con trading futures e opzioni su contratti a termine, molto simile a qualsiasi strumento di leva finanziaria. copia copyright 2014 efutures, una divisione di Wedbush Securities Inc. 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